Obecná část
Počínaje státním rozpočtem na rok 1999 jsou ve státním rozpočtu každý rok rozpočtovány vyšší výdaje než příjmy a i ve skutečnosti mají vždy výdaje nad příjmy převahu, tj. rozpočtové hospodaření končí schodkem. Schodek se uhrazuje vypůjčenými peněžními prostředky, a to z největší části vypůjčenými prostřednictvím vydávání a prodeje státních dluhopisů. Tyto vypůjčené peněžní prostředky je nutné postupně vracet. Povinnost vrátit je představuje dluh státu. Je rozložena do více let a každý rok je nutné splatit stanovenou část tohoto dluhu.
Protože státní rozpočet vykazuje schodek každý rok, není možné na uvedené splátky dluhu státu použít jiné peněžní prostředky než opět peněžní prostředky vypůjčené. Jejich vypůjčení však státní dluh dlouhodobě nezvyšuje. Zvýší ho jen v okamžiku vypůjčení, tzn. když vznikne povinnost vypůjčené peněžní prostředky po čase vrátit, avšak jakmile se použijí na splátky, státní dluh se o jejich výši zase sníží. Kromě každoročního schodku je tedy nutné vypůjčenými peněžními prostředky krýt i uvedené každoroční splátky.
Peněžní prostředky se vypůjčují z největší části prostřednictvím vydávání a prodeje státních dluhopisů. Jejich splátky jsou pak splátkami jejich jmenovitých hodnot. Splátky úvěrů jsou splátkami jistin. Úvěry stát přijímá v současné době jen od Evropské investiční banky.
Splátky se v některých případech, zejména u státních dluhopisů denominovaných v cizí měně, neprovádějí bezprostředně ve prospěch držitelů státních dluhopisů nebo poskytovatelů úvěrů, ale nejprve ve prospěch osob, s nimiž stát (Ministerstvo financí) uzavřel smlouvy o finančních derivátech a od kterých obdrží současně částku, která je následně použita na úhradu splátky držitelům státních dluhopisů nebo poskytovatelům úvěrů. Jde většinou o smlouvy o swapech, podle kterých Ministerstvo financí získá příslušnou částku v cizí měně výměnou za koruny v předem stanoveném kursu.
V některých případech je pro stát výhodné dluhopisy, které v minulosti vydal, od jejich držitelů odkoupit před datem jejich splatnosti a tím svůj závazek, jehož obsahem je povinnost splatit držitelům dluhopisů postupně jejich jmenovitou hodnotu a platit jim úrok, zrušit. Stejně tak je někdy výhodné jmenovité hodnoty některých státních dluhopisů, jejichž emisní podmínky to připouštějí, jejich držitelům splatit předčasně nebo splatit předčasně úvěry, jestliže to připouštějí úvěrové smlouvy. Někdy je předčasné splacení právem nejen toho, kdo si peněžní prostředky vypůjčil, tj. státu, ale i druhé strany (držitele státních dluhopisů nebo úvěrující banky), a tedy si je může vyžádat nejen stát, ale i druhá strana. Tak je tomu u úvěrů od Evropské investiční banky, o jejichž předčasné splacení může požádat jak dlužník, tedy český stát, tak banka, a druhá strana musí této žádosti vyhovět. Naopak u spořicích státních dluhopisů (sdělení uveřejněná v částkách Sbírky zákonů 100 z roku 2011, 55 a 140 z roku 2012 a 58 a 151 z roku 2013) mají na předčasné splacení právo jen jejich držitelé.
Pro vydávání státních dluhopisů platí zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů, jehož § 25 odst. 2 stanoví, že státní dluhopisy jsou vydávány na základě zvláštního zákona o státním dluhopisovém programu nebo na základě zvláštního zákona, který pověřuje Ministerstvo financí vydat státní dluhopisy nebo mu vydání státních dluhopisů umožňuje. Navržený zákon je zákonem prvně zmíněným. Vyjmenovává celkem sedm titulů, na něž státu nezbývá než opatřit si peněžní prostředky vydáním státních dluhopisů. V § 1 to jsou schodek dosažený hospodařením podle státního rozpočtu v roce 2013 a rozpočtovaný schodek státního rozpočtu na rok 2014, kterými jsou částky, o které byly nebo budou výdaje státního rozpočtu vyšší než příjmy a které je třeba do příjmů doplnit vypůjčením stejně vysokých částek. V § 2 to je pět druhů plateb, kterými se splácejí jmenovité hodnoty a jistiny státního dluhu.
Úroky, které bude třeba v roce 2014 platit držitelům státních dluhopisů, které budou podle navrženého zákona vydány, jakož i držitelům státních dluhopisů vydaných v minulosti, a ostatní výdaje spojené s umořováním a obsluhou státního dluhu (část A přílohy k vyhlášce č. 323/2002 Sb., o rozpočtové skladbě, ve znění pozdějších předpisů, náplň kapitoly 396) jsou řádně rozpočtovány ve státním rozpočtu na rok 2014, jak ho stanoví zákon č. 475/2013 Sb. a přílohy k němu (příloha č. 4, tabulka „Ukazatele kapitoly 396 Státní dluh“, řádek „Obsluha státního dluhu“). Výdaje na obsluhu státního dluhu v letech 2015 a 2016 stanoví zákony o státním rozpočtu na tato léta.
Emise státních dluhopisů podle tohoto zákona povede ke zvýšení státního dluhu, který ke dni 31. 12. 2013 činil 1 683,3 mld. Kč, o jmenovitou hodnotu prodaných státních dluhopisů určených ke krytí schodku státního rozpočtu, tj. nejvýše o 192,2 mld. Kč (§ 1 odst. 2). Jak je výše uvedeno, jmenovitá hodnota prodaných státních dluhopisů určených k úhradě splátek státního dluhu (§ 2 odst. 2) zvýší státní dluh jen dočasně.
Navržený zákon nemá kromě uvedených dopadů na hospodaření státu (zvýšení státního dluhu a výdaje na úroky a ostatní výdaje na obsluhu státního dluhu) dopad na jiné oblasti národního hospodářství, zejména ne na malé a střední ani žádné jiné podniky a podnikatele a vůbec na celou soukromou sféru, na rovnost mužů a žen, nemá žádné dopady sociální, na národnostní ani jiné menšiny, na osoby sociálně slabé ani zdravotně postižené, na životní prostředí, na ochranu soukromí ani osobních údajů a nepovede k jakékoli diskriminaci kohokoli ani k žádným korupčním rizikům.
Navrhovaný zákon není v rozporu s mezinárodními smlouvami, jimiž je Česká republika vázána, ani s akty práva Evropské unie a je v souladu s ústavním pořádkem České republiky. Návrh tohoto zákona svým charakterem nepodléhá zpracování dopadů podle obecných zásad pro hodnocení dopadů regulace (RIA).
Zvláštní část
K § 1:
S účinností ode dne 28. 8. 2013 byla rozpuštěna Poslanecká sněmovna Parlamentu České republiky (rozhodnutí prezidenta republiky č. 265/2013 Sb.) a v důsledku toho zůstal neschválen vládní návrh zákona o státním dluhopisovém programu na úhradu části rozpočtovaného schodku státního rozpočtu České republiky na rok 2013, který sněmovna projednávala pod číslem tisku 967 šestého volebního období. Návrh tohoto zákona vycházel z § 1 odst. 1 zákona č. 504/2012 Sb., o státním rozpočtu České republiky na rok 2013, ve znění zákona č. 475/2013 Sb. (tato novela ale rozpočtovaný schodek nezměnila, nýbrž jen celkové příjmy a výdaje), v němž bylo stanoveno, že rozpočtovaný schodek státního rozpočtu na rok 2013 činí sto miliard Kč a bude do výše 99 932 924 000 Kč uhrazen zvýšením stavu státních dluhopisů, do výše 1 630 276 000 Kč zvýšením stavu přijatých dlouhodobých úvěrů a zvýšením stavu na účtech státních finančních aktiv o 1 563 200 000 Kč (zvýšení stavu na účtech státních finančních aktiv však schodek nepokrývá a naopak je částku tohoto zvýšení nutné pokrýt, a proto součet schodku a této částky, tj. 101 563 200 000 Kč, měl být pokryt součtem částek zvýšení stavu státních dluhopisů a zvýšení stavu přijatých dlouhodobých úvěrů, tj. částkou ve stejné výši). Částku 99 932 924 000 Kč návrh zákona stanovil jako maximální rozsah státního dluhopisového programu na úhradu části rozpočtovaného schodku státního rozpočtu České republiky na rok 2013. Aby se návrh zákona mohl stát platným zákonem, jeho návrh by musela vláda předložit nově zvolené Poslanecké sněmovně, která začala jednat 25. 11. 2013. To vzhledem k brzkému konci roku nemělo opodstatnění.
Po skončení roku byly k rozpočtovaným částkám uvedeným v § 1 odst. 1 zákona o státním rozpočtu České republiky na rok 2013 zjištěny částky skutečnosti (jsou uvedeny v usnesení vlády ze dne 28. dubna 2014 č. 292 o státním závěrečném účtu České republiky za rok 2013). Skutečný schodek hospodaření podle státního rozpočtu na rok 2013 nebyl sto miliard korun, ale jen 81 264 426 905,18 Kč. Stav přijatých dlouhodobých úvěrů se zvýšil o 4 889 090 465,94 Kč a stav na účtech státních finančních aktiv vzrostl o 2 271 996 048,81 Kč. Aby se tento vzrůst a schodek, celkem 83 536 422 953,99 Kč, mohl pokrýt částkou, o kterou se zvýšil stav přijatých dlouhodobých úvěrů, a částkou zvýšení stavu státních dluhopisů, tj. částkou, v níž je třeba vydat a za niž je třeba prodat státní dluhopisy, musí tato částka činit 78 647 332 488,05 Kč. Státní dluhopisy k úhradě části schodku, který vykázalo hospodaření podle státního rozpočtu na rok 2013, je proto nutné vydat v této jmenovité hodnotě, v zaokrouhlení 78 647 333 000 Kč.
V § 1 odst. 1 zákona č. 475/2013 Sb., o státním rozpočtu České republiky na rok 2014 a o změně zákona č. 504/2012 Sb., o státním rozpočtu České republiky na rok 2013, ve znění zákona č. 258/2013 Sb., je stanoveno, že rozpočtovaný schodek státního rozpočtu na rok 2014 činí 112 miliard Kč a bude do výše 113 568 800 000 Kč vypořádán zvýšením stavu státních dluhopisů a do výše 1 568 800 000 Kč zvýšením stavu na účtech státních finančních aktiv. Znamená to, že jelikož se stavy na účtech státních finančních aktiv zvýší, bude opět nutné peněžními prostředky získanými prodejem státních dluhopisů krýt nejen schodek státního rozpočtu, ale i toto zvýšení. Částka rozsahu státních dluhopisů je proto součtem rozpočtovaného schodku státního rozpočtu a zvýšení stavu na účtech státních finančních aktiv.
Sečtením částky, již je třeba prodejem státních dluhopisů získat k úhradě části schodku státního rozpočtu za rok 2013 (78 647 333 000 Kč), a částky, kterou zákon o státním rozpočtu České republiky na rok 2014 stanoví jakožto nutnou k tomuto účelu v letošním roce (113 568 800 000 Kč), vzniká částka 192 216 133 000 Kč. Tato částka představuje rozsah státního dluhopisového programu podle § 1.
V rámci státních dluhopisových programů je Ministerstvo financí oprávněno vydávat různé druhy dluhopisů a určovat jejich emisní podmínky, tzn. stanovovat doby splatnosti jednotlivých emisí, způsoby úročení a denominaci v příslušných měnách. Navrhovaný státní dluhopisový program umožní Ministerstvu financí vydávat státní dluhopisy na financování části rozpočtovaného schodku státního rozpočtu na rok 2014 plynule již v průběhu postupného vzniku schodku a v návaznosti na schválenou Strategii financování a řízení státního dluhu České republiky na rok 2014.
K § 2:
Jak je uvedeno již v obecné části, stát musí peněžními prostředky utrženými z prodeje státních dluhopisů hradit své dluhy, na jejichž krytí jiné než takto vypůjčené peněžní prostředky nemá k dispozici.
Účelem státního dluhopisového programu je získat právní zmocnění státu vydat nové státní dluhopisy, z jejichž prodeje budou uhrazeny splátky jmenovitých hodnot (jistin) státního dluhu splatné v roce 2015 a 2016, včetně jmenovitých hodnot (jistin) derivátů souvisejících s úhradou jmenovitých hodnot (jistin) státního dluhu splatných v roce 2015 a 2016, jmenovité hodnoty státních dluhopisů s dobou splatnosti delší než jeden rok odkupovaných z trhu v roce 2015 a 2016 a splátky jmenovitých hodnot (jistin) vyplývající z případných rozhodnutí, podle nichž budou v roce 2015 a 2016 předčasně zaplaceny některé částky, které má stát povinnost zaplatit později, a to splátky vyplývající z případného rozhodnutí o předčasném splacení jmenovitých hodnot některých státních dluhopisů, z případného rozhodnutí o předčasném splacení jmenovitých hodnot (jistin) derivátů souvisejících s úhradou jmenovitých hodnot (jistin) státního dluhu a z případného rozhodnutí o předčasném splacení jistin úvěrů přijatých od Evropské investiční banky (EIB). Tato rozhodnutí budou učiněna v případě, že se to ukáže být s ohledem na situaci na kapitálovém trhu výhodné či nezbytné anebo účelné z důvodu podpory likvidity sekundárního trhu státních dluhopisů, anebo v případě předčasného splacení tzv. spořicích státních dluhopisů, jestliže vlastník, resp. vlastníci těchto dluhopisů využijí svého práva daného emisními podmínkami a o předčasné splacení požádají Ministerstvo financí. Cílem § 2 je získat povolení k provádění refinancování státního dluhu. Refinancování znamená prodloužení doby trvání dluhu státu, který již reálně existuje a který není možné zrušit jinak než splacením jeho jmenovité hodnoty (jistiny). Je to proto, že státní rozpočet je soustavně schodkový, a proto není možné státní dluh splácet tak, aby dlouhodobě klesal (to je možné jen při přebytkovém státním rozpočtu), ani tak, aby zůstával beze změny (to je možné jen při vyrovnaném státním rozpočtu), ale splatné jmenovité hodnoty (jistiny) je nutné hradit zase jen vypůjčenými peněžními prostředky.
Celková jmenovitá hodnota emisí státních dluhopisů včetně jmenovitých hodnot nebo jistin derivátů souvisejících s úhradou jmenovitých hodnot nebo jistin státního dluhu s datem splatnosti v roce 2015 je vyčíslena částkou 173 482 710 937 Kč. Jedná se o 44. emisi domácích střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů vydanou v roce 2005 v celkové jmenovité hodnotě 58 858 000 000 Kč, 60. emisi domácích střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů vydanou v roce 2010 v celkové jmenovité hodnotě 65 000 000 000 Kč, 73. emisi prémiových spořicích státních dluhopisů vydanou v roce 2012 v celkové jmenovité hodnotě 11 524 710 937 Kč. V roce 2015 bude splatný Eurodluhopis České republiky vydaný v roce 2009 s pohyblivou úrokovou sazbou v celkové jmenovité hodnotě 300 000 000 EUR. Jmenovitá hodnota této emise nebyla měnově zajištěna pomocí měnových swapů, proto korunová hodnota celkové jmenovité hodnoty jistiny této emise k datu splatnosti není předem známá a její přesná výše bude odvozena od fixingu měnového kurzu CZK/EUR stanoveného Českou národní bankou v den splatnosti dluhopisu. Pro účely tohoto dluhopisového programu byl uvažován konzervativní odhad měnového kurzu ke dni splatnosti dluhopisu ve výši 28,0 CZK/EUR. Odhad celkové korunové hodnoty jistiny Eurodluhopisu České republiky splatného v roce 2015 ke dni splatnosti činí 8 400 000 000 Kč. Tento odhad slouží pouze pro účely tohoto dluhopisového programu, protože Ministerstvo financí nebude muset za účelem splacení nakupovat eura na devizovém trhu, ale k tomuto účelu budou použity peněžní prostředky v EUR, které má Ministerstvo financí již v současnosti k dispozici v rámci rezervy peněžních prostředků a které budou do data splatnosti této emise zhodnocovány na peněžním trhu. Stát tak není vystaven žádnému kursovému riziku, ani potenciálním ztrátám z nepříznivého vývoje směnného kursu domácí měny vůči EUR.
V roce 2015 bude také splatná jistina derivátů souvisejících s úhradou jmenovitých hodnot nebo jistin státního dluhu ve výši 29 700 000 000 Kč, přičemž výměnou za její splacení obdrží Ministerstvo financí částku 987 950 000 EUR.
Řádné splátky jistin jednotlivých tranší úvěrů přijatých od EIB budou v roce 2015 činit celkem 2 080 755 642 Kč.
Celková jmenovitá hodnota emisí státních dluhopisů s datem splatnosti v roce 2016 je vyčíslena částkou 184 815 263 272 Kč. Jedná se o 34. emisi domácích střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů vydanou v roce 2001 v celkové jmenovité hodnotě 35 000 000 000 Kč, 55. emisi domácích střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů vydanou v roce 2008 v celkové jmenovité hodnotě 80 000 000 000 Kč, 77. emisi domácích střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů vydanou v roce 2013 v celkové jmenovité hodnotě 28 000 000 000 Kč, 65. emisi kuponových spořicích státních dluhopisů vydanou v roce 2011 v celkové jmenovité hodnotě 1 928 115 085 Kč, 66. emisi reinvestičních spořicích státních dluhopisů vydanou v roce 2011 v celkové jmenovité hodnotě 9 036 775 994 Kč, 80. emisi prémiových spořicích státních dluhopisů vydanou v roce 2013 v celkové jmenovité hodnotě 7 371 610 512 Kč a 84. emisi prémiových spořicích státních dluhopisů vydanou v roce 2013 v celkové jmenovité hodnotě 10 978 761 791 Kč. Výše reinvestic výnosů spořicích státních dluhopisů, které navyšují jmenovitou hodnotu spořicích státních dluhopisů splatných v roce 2016, je odhadována do výše 1 000 000 000 Kč.
V roce 2016 bude splatná první emise státních dluhopisů denominovaná ve švýcarských francích vydaná v roce 2009 v celkové jmenovité hodnotě 500 000 000 CHF. Jmenovitá hodnota této emise nebyla měnově zajištěna pomocí měnových swapů, proto korunová hodnota celkové jmenovité hodnoty jistiny této emise k datu splatnosti není předem známá a její přesná výše bude odvozena od fixingu měnového kurzu CZK/CHF stanoveného Českou národní bankou v den splatnosti dluhopisu. Pro účely tohoto dluhopisového programu byl uvažován konzervativní odhad měnového kurzu ke dni splatnosti dluhopisu ve výši 23,0 CZK/CHF. Odhad celkové korunové hodnoty jistiny emise státních dluhopisů denominovaných ve švýcarských francích splatné v roce 2016 ke dni splatnosti činí 11 500 000 000 Kč.
Řádné splátky jistin jednotlivých tranší úvěrů přijatých od EIB budou v roce 2016 činit celkem 1 680 755 642 Kč.
Splatné státní dluhopisy v roce 2015 a 2016 jsou definovány společně s dalšími dluhy státu dále v následující tabulce a pro větší přehlednost se spolu s přiděleným mezinárodním číslem ISIN (International Securities Identification Number), kterým jsou cenné papíry jednoznačně identifikovány, uvádějí i pořadová čísla emisí těchto státních dluhopisů:
| Splátky jmenovitých hodnot nebo jistin státního dluhu splatné v letech 2015 a 2016 | ISIN státního dluhopisu | Měna | Jmenovitá hodnota nebo jistina v původní měně státního dluhu | Korunová jme-novitá hodnota nebo jistina státního dluhu včetně derivátů (Kč) |
|---|---|---|---|---|
| 44. emise: Dluhopis České republiky, 2005 – 2015, 3,80 % | CZ0001001143 | CZK | 58 858 000 000 | 58 858 000 000 |
| 60. emise: Dluhopis České republiky, 2010 – 2015, 3,40 % | CZ0001002737 | CZK | 65 000 000 000 | 65 000 000 000 |
| 73. emise: Prémiový spořicí státní dluhopis České republiky, 2012 – 2015, FIX % | CZ0001003776 | CZK | 11 524 710 937 | 11 524 710 937 |
| Eurodluhopis České republiky, 2009-2015, VAR | XS0453511577 | EUR | 300 000 000 | 8 400 000 000 |
| Měnový swap zajišťující zahraniční dluhopisy (korunová noha) splatný v roce 2015 | - | CZK | 29 700 000 000 | 29 700 000 000 |
| Splátky jistin úvěrů přijatých od EIB splatné v roce 2015 | - | CZK | 2 080 755 642 | 2 080 755 642 |
| Splátky jmenovitých hodnot nebo jistin splatné v roce 2015 podle současného stavu celkem | - | - | - | 175 563 466 579 |
| 34. emise: Dluhopis České republiky, 2001 - 2016, 6,95 % | CZ0001000749 | CZK | 35 000 000 000 | 35 000 000 000 |
| 55. emise: Dluhopis České republiky, 2008 - 2016, VAR | CZ0001002331 | CZK | 80 000 000 000 | 80 000 000 000 |
| 77. emise: Státní dluhopis České republiky, 2013–2016, 0,50 % | CZ0001003842 | CZK | 28 000 000 000 | 28 000 000 000 |
| 65. emise: Kuponový spořicí státní dluhopis České republiky, 2011 – 2016, VAR % | CZ0001003305 | CZK | 1 928 115 085 | 1 928 115 085 |
| 66. emise: Reinvestiční spořicí státní dluhopis České republiky, 2011 – 2016, VAR % | CZ0001003297 | CZK | 9 036 775 884 | 9 036 775 884 |
| 80. emise: Prémiový spořicí státní dluhopis České republiky, 2013–2016, FIX % | CZ0001003982 | CZK | 7 371 610 512 | 7 371 610 512 |
| 84. emise: Prémiový spořicí státní dluhopis České republiky, 2013–2016 II, FIX % | CZ0001004170 | CZK | 10 978 761 791 | 10 978 761 791 |
| Reinvestice výnosů spořicích státních dluhopisů splatných v roce 2016 | - | CZK | 1 000 000 000 | 1 000 000 000 |
| Emise ve švýcarských francích, 2009-2016, 2,875 % | CH0106812362 | CHF | 500 000 000 | 11 500 000 000 |
| Splátky jistin úvěrů přijatých od EIB splatné v roce 2016 | - | CZK | 1 680 755 642 | 1 680 755 642 |
| Splátky jmenovitých hodnot nebo jistin splatné v roce 2016 podle současného stavu celkem | - | - | - | 186 496 018 914 |
| Případné předčasné splátky jmenovitých hodnot státních dluhopisů před datem splatnosti | - | CZK | 20 000 000 000 | 20 000 000 000* |
| Případné předčasné splátky jmenovitých hodnot nebo jistin derivátů souvisejících s úhradou jmenovitých hodnot nebo jistin státního dluhu | - | CZK | 20 000 000 000 | 20 000 000 000* |
| Případné předčasné splátky jistin úvěrů přijatých od EIB | - | CZK | 20 000 000 000 | 20 000 000 000* |
| Splátky jmenovitých hodnot nebo jistin splatné v roce 2015 a 2016 v případě předčasného splácení celkem | - | CZK | 60 000 000 000 | 60 000 000 000 |
| Předpokládané odkupy státních dluhopisů v roce 2015 a 2016 celkem | - | CZK | 60 000 000 000 | 60 000 000 000 |
| DLUHY STÁTU CELKEM | - | - | - | 482 059 485 493 |
* Jedná se o předpokládané jmenovité hodnoty (jistiny) možných dluhů státu, které mohou být ve skutečnosti vyšší nebo nižší, avšak ve svém souhrnu se předpokládá, že by neměly překročit celkovou jmenovitou hodnotu (jistinu) ve výši 60 mld. Kč.
U spořicích státních dluhopisů (v současnosti jako u jediných státních dluhopisů) je jejich vlastníkům vymezeno emisními podmínkami právo požádat emitenta o předčasné splacení v předem stanovených termínech. V roce 2015 a 2016 budou moci vlastníci těchto dluhopisů opět využít této možnosti a Ministerstvo financí tuto možnost vede v patrnosti. Pravděpodobnost využití tohoto práva ve větší míře než doposud roste s rizikem potenciálního růstu úrokových sazeb alternativních spořicích produktů v průběhu let 2015 a 2016, které jsou dostupné domácnostem a ostatním osobám oprávněným tyto státní dluhopisy upisovat a vlastnit. Ministerstvo financí je povinno tomuto potenciálnímu závazku vždy dostát, ačkoliv je velice obtížné jeho konečnou výši přesně odhadovat, jelikož závisí na chování jednotlivých vlastníků těchto dluhopisů.
Dluhy z případného rozhodnutí o předčasném splacení jmenovitých hodnot (jistin) derivátů souvisejících s úhradou jmenovitých hodnot (jistin) státního dluhu mohou potenciálně vzniknout v případě rozhodnutí Ministerstva financí ukončit některé deriváty zajišťující měnové riziko jmenovitých hodnot státních dluhopisů denominovaných v cizích měnách před datem splatnosti těchto státních dluhopisů, což se může ukázat výhodné vzhledem k vývoji na finančních trzích při řízení cizoměnové expozice státního dluhu, anebo být vyvoláno nezbytností snížení kreditní expozice příslušných protistran Ministerstva financí vůči České republice v souvislosti s potenciálními dopady nových nadnárodních regulatorních požadavků na bankovní sektor.
Podle úvěrových smluv s EIB existuje možnost předčasného splacení přijatých úvěrů. Úvěry mohou být splaceny jak na žádost České republiky, tak na žádost EIB. V případě nabídky nové úrokové sazby při revizi sazeb u příslušné úvěrové tranše, kterou Ministerstvo financí vzhledem k situaci na kapitálovém trhu ve srovnání s ostatními možnostmi financování výpůjční potřeby státu neakceptuje, je Česká republika prostřednictvím Ministerstva financí povinna splatit příslušnou úvěrovou tranši. EIB je na druhé straně oprávněna žádat o předčasné splacení v případě nedodržení smluvních závazků ze strany České republiky. Taková situace může nastat a Ministerstvo financí s ní, jako s možnou, musí obezřetně počítat.
Výše uvedené další možné dluhy státu (dluhy z případného rozhodnutí o předčasném splacení jmenovitých hodnot státních dluhopisů, z případného rozhodnutí o předčasném splacení jmenovitých hodnot resp. jistin derivátů souvisejících s úhradou jmenovitých hodnot resp. jistin státního dluhu a z případného rozhodnutí o předčasném splacení jistin úvěrů přijatých od EIB) byly odhadnuty na souhrnnou částku, která by neměla v letech 2015 a 2016 překročit v celkové výši 60 000 000 000 Kč.
Ze sekundárního trhu se také předpokládá odkoupit státní dluhopisy s dobou splatnosti delší než jeden rok či provést výměny státních dluhopisů maximálně do souhrnné výše jmenovitých hodnot 60 000 000 000 Kč za roky 2015 a 2016. Tyto zpětné odkupy a výměny státních dluhopisů jsou jednak konzistentně plánovány v rámci Strategie financování a řízení státního dluhu na příslušný rok a následně realizovány za účelem podpory likvidity sekundárního trhu státních dluhopisů a efektivnějšího řízení likvidity státní pokladny, ale mohou být vyvolány také na žádost EIB v případě státních dluhopisů, které byly EIB prodány v rámci financování vybraných projektů. EIB má na základě uzavřených platných dohod právo za předem určených podmínek požádat o zpětný odprodej těchto dluhopisů a Ministerstvo financí je povinno tyto žádosti akceptovat a státní dluhopisy odkoupit zpět. Toto riziko nemůže Ministerstvo financí opomíjet a musí s touto povinností systematicky počítat.
Úhrnem výše uvedených dluhů státu (včetně dluhů možných) a plánovaných a předpokládaných odkupů a výměn státních dluhopisů je určen maximální rozsah tohoto státního dluhopisového programu v celkové jmenovité hodnotě 482 059 485 493 Kč.
K § 3:
Dostatečně dlouhá lhůta splatnosti je nutná z důvodu, aby nedošlo ke kumulaci již stanovených splatností u předchozích státních dluhopisových programů do jednoho časového období. Místo dříve obvyklé lhůty 55 let se navrhuje 105 let jako v zákoně č. 295/2013 Sb., o státním dluhopisovém programu na úhradu části schodku státního rozpočtu České republiky za rok 2011 převyšujícího rozpočtovaný schodek a o státním dluhopisovém programu na úhradu dalších závazků státu splatných v roce 2013, a v zákoně č. 89/2014 Sb., o státním dluhopisovém programu na úhradu jmenovitých hodnot státních dluhopisů a některých dalších dluhů státu splatných v roce 2014. Skutečné emise státních dluhopisů vydané podle tohoto státního dluhopisového programu budou samozřejmě realizovány ve všech dostupných splatnostech podél celé výnosové křivky v souladu s operačním rámcem vymezeným příslušnou Strategií financování a řízení státního dluhu a v závislosti na poptávce domácích a zahraničních investorů a jejich hodnocení důvěryhodnosti České republiky jakožto emitenta.
K § 4:
Účinnost tohoto zákona je stanovena na den jeho vyhlášení, aby bylo možné zahájit přípravu vydání státních dluhopisů co nejdříve.